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Tensión política dispara apetito por el refugio

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El Financiero || 12 de abril de 2017

El oro y el yen escalaron a nuevos máximos de cinco meses, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro cayó a mínimos en este año, ante un mayor apetito en los mercados internacionales por activos tradicionales de refugio.

El nerviosismo de los inversionistas aumentó ante un escenario de mayores riesgos sobre seguridad global, jaloneos políticos y dudas sobre la trayectoria que seguirán las tasas de interés en Estados Unidos y Europa.

Los valores de refugio ligaron ayer su segundo día al alza, luego que Rex Tillerson dijera durante una reunión del Grupo de los Siete en Italia que Rusia debe abandonar el apoyo al régimen del presidente de Siria Bashar Al-Assad.

Las tensiones también escalaron con Asia, después de que el presidente Donald Trump lanzara un tuit que decía “Corea del Norte está buscando problemas”, y que Estados Unidos “resolvería el problema” con o sin el apoyo de China.

“Parece una tormenta perfecta de factores que están re-evaluando al rally que habíamos visto desde las elecciones”, dijo Michael Lorizio, un operador senior en Manulife Asset Management, quien administra alrededor de 340 millones de dólares. “A medida que el panorama macro se nubla por las fuertes palabras de Corea del Norte y la respuesta de Trump en Twitter, los mercados se están asustando, además de que ya mostraban un tono de risk-off”.

Al mismo tiempo que los inversionistas buscan refugio, muestran un menor interés por activos de riesgo.

Las acciones en Estados Unidos registraron ayer caídas generalizadas, aunque moderadas. El promedio industrial Dow Jones perdió 0.03 por ciento, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq cayeron 0.14 y 0.24 por ciento, respectivamente.

“Hay un vuelo a los activos de refugio en los mercados globales, debido a que los riesgos geopolíticos están acaparando los titulares”, dijo Ipek Oskardeskaya, analista de London Capital Group.

El índice VIX, también conocido como el “índice del miedo” y que mide la volatilidad en el índice bursátil S&P 500, ligó ayer tres días al alza y alcanzó un nivel de 15.13 unidades, un máximo de cinco meses, similar al que alcanzó tras las elecciones en Estados Unidos.

VALUACIONES ELEVADAS EN EU

En la actualidad, el múltiplo Precio a utilidad (P/U) observado en el índice S&P 500 se encuentra en 21.68 veces, cifra superior al promedio de los últimos 10 años de 17.06 veces, sin embargo, la perspectiva para este año y el próximo es que ese indicador converja hacia su promedio de largo plazo.

Para el cierre de este año y de 2018, se estima que el P/U descienda 18.22 y 16.23 veces, en cada caso, de acuerdo con datos reportados por Bloomberg.

La mejora en la valuación del S&P 500 presupone que las utilidades mantendrían una tendencia ascendente.

Para este año y el próximo, se proyecta que las ganancias de las empresas que componen a este índice, puedan subir en 10.89 y 12.02 por ciento, respectivamente. Ese comportamiento contrastaría con la caída de 0.75 por ciento reportada para 2016.

A pesar de ello, los participantes en el mercado de Nueva York parecen ya no estar dispuestos a darle el beneficio de la duda a Donald Trump y prefieren esperar a ver medidas concretas para evaluar sus alcances.

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